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人民币不断贬值 即时结汇小型出口企业可能获益

人民币贬值,从理论上来说的确有利于出口,一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益,但交易量较大的外贸企业,可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。

民币本轮“掉头向下”引发众说纷纭,在市场关注6.2之后的下一个心理关口在何方之际,不少外贸企业却表现得不知所措。

周四,人民币对美元跌势继续,最终以6.2275收盘,创下逾一年新低。

多名市场人士认为,中国经济年初的疲软构成了人民币本轮连跌的基础,监管层的引导与空头情绪亦构成短期作用力,美联储缩减购债规模则令人民币进一步承压。

与此同时,尽管一些即时结汇的出口企业将受益于人民币贬值,但另一些锁定汇率的外贸企业却在吐槽“升跌都是苦”。不少东南沿海出口企业表示,人民币汇率趋势明朗才是对企业最大的帮助。

多重因素导致人民币连贬

自2月中旬以来,人民币贬值已经成为常态,3月17日起人民币兑美元日间波幅扩大至2%后,迄今已经连跌4天。

昨日开盘,人民币立即大幅下探,中间一度触及6.2340,虽然午盘后跌幅收窄,但仍收盘于6.2275,以 0.52%的水平创下人民币扩大波幅之后的最大日内跌幅。

多名市场人士表示,开年以来持续疲软的经济形势成为人民币走弱的基础。近来已有多家机构下调了中国今年的GDP增速预测值。

高盛3月19日的研究报告将中国2014年的GDP增速预期从7.6%下调至7.3%,该机构策略师在报告中甚至称,因1~2月份贸易、消费数据令人失望,将第一季度GDP增速预期从6.7%大幅下调至5%。

瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光预计,人民币今后几个月还会贬值,主因就是趋弱的国内经济,预计第一季度GDP增速为7.2%,在这种情况下,存在下调存款准备金率的可能。

从市场层面来看,当前空头情绪普遍弥漫,一方面因为人民币持续贬值,尤其是跌破6.2的市场心理点位后导致更多空头积聚;另一方面,此前的超日债违约以及多家类违约事件的爆发,使得投资者担忧中国可能面临大面积的信用风险。

另外,从国际方面而言,美联储19日宣布将每月购债规模再削减100亿美元至550亿美元,并表示将在量化宽松(QE)退出后再过约6个月加息,强化了美国提前加息的预期。随后20日人民币对美元汇率中间价报6.1460,创下年内新低,如此大幅度的下行很容易被市场解读为进一步贬值的信号。

市场和央行互试底线?

在人民币对美元跌破6.2之前,包括高盛等多家机构都表示,6.2是一个关键心理点位,一旦跌破,市场空头情绪将会进一步集聚,包括大宗商品平仓等将进一步打压人民币汇率,导致人民币汇率加速下行。

“之所以把6.2作为心理点位,一方面是因为这是很关键的一个整数关口,另一方面理论上可能跟投资者锁汇价位有关,如果是后者的话,需要对全部客户交易信息掌握得很清楚,但这很难。”招商银行[-0.94% 资金 研报]分析师刘东亮告诉记者。

据外媒报道,在6.15~6.20的人民币汇价区间有大量产品会触发行权,持仓人将面临亏损。

不过从昨日的情况来看,6.2引发的空头集聚并没显著加速人民币的下行趋势,在跌破6.23的关口之后,一直处于横盘震荡当中。

方正证券[-2.78% 资金 研报]的研报则认为,在多因素驱动人民币贬值的背景下,人民币即期汇率应该会贬值到6.3左右。

“目前看不出央行的预设立场,感觉央行是在饶有兴致地观察市场,而且对于当前这种双向波动也乐见其成,除非极端情况,央行应该还没有入市干预的动机。”刘东亮分析称。他所指的极端情况包括人民币贬值幅度大幅背离基本面,或者在日内连续创下跌停等。